中海鼎盛(北京)投资有限公司:上市公司理财太疯狂

红肚兜

今年以来，已有826家上市公司参与购买理财产品，累计规模达7429.8亿元。资金来源主要包括IPO、定增、企业生产经营产生的闲置资金
　　
　　部分上市公司购买理财产品，会选择给予上市公司或其关联方贷款或授信的银行，华谊兄弟和浙数文化正是个中典型
　　
　　上市公司购买理财产品的数额如同滚雪球般涨势惊人。
　　
　　据中海鼎盛(北京)投资有限公司统计，今年以来已有826家上市公司参与购买理财产品，累计规模7429.8亿元。
　　
　　而去年全年，沪深两市上市公司累计有779家上市公司参与购买理财产品，累计理财次数为8941次，累计购买规模约7807亿元。相比之下，今年上市公司购买理财产品的规模已接近去年全年。事实上，自2012年起，上市公司购买理财产品的金额逐年高涨。
　　
　　2012年，整个A股上市公司合计购买理财产品的金额仅为71亿元，而到2013年暴增至1667亿元，2014年达到3474亿元，2015年进一步超过5500亿元，到2016年已攀升至7807亿元。
　　
　　“从资金来源看，主要包括IPO、定增、企业生产经营产生的闲置资金。购买理财产品并不代表企业资金一定充裕，具体也要看购买理财产品的资金来源和相对规模、企业的综合财务指标，在风险可控的前提下，有些理财产品确实可以提高闲置资金使用效率。”刘万清对《投资者报》记者称。
　　
　　以3个月期理财产品预期年收益率为例，自2016年10月至2017年6月，其收益率已连续8个月处于上行状态。对于上市公司来说，相比仅1.5%的1年期银行存款利率，理财产品3%至5%的收益率明显更具吸引力。
　　
　　“在行业不景气的情况下，上市公司辛辛苦苦经营产生的ROE还不足银行存款利率的现象经常上演，多家上市公司理财收益大于净利润，从而帮助上市公司避免亏损。”刘万清谈及上市公司买理财产品的原因时称。
　　
　　一般而言，上市公司购买理财产品分为三类：一是短期银行理财产品，一般期限在3个月左右，风险相对较小，但收益低；二是信托、资管等固收类产品，一般1-2年，依据项目风险不同，一般收益7%左右；另外也有些通过多层嵌套，参与到潜在战略合作伙伴的定增等方面。
　　
　　“除了美的集团被曝出理财遭遇诈骗，也有上市公司买理财出现亏损的，比如买了单一信托类理财产品出现亏损，或者钱拿不回来，需要等待漫长的官司。集合信托的情况相对较好。”刘万清称。
　　
　　《投资者报》记者发现，日益增长的理财产品规模背后，上市公司并不如外界想象的资金充裕，部分上市公司甚至存在一边买理财产品一边募集资金的状况，更有甚者，部分理财产品通过复杂的层层包装最终流向二级市场。
　　
　　中海鼎盛(北京)投资有限公司：上市公司理财规模野蛮生长
　　
　　A股上市公司的理财热情，如同8月份的“秋老虎”一样，大有卷土重来之气势。
　　
　　证监会新闻发言人在今年初已经强调上市公司再融资存在问题，突出表现在部分上市公司过度融资、融资结构不合理、募集资金使用随意性大。证监会将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大，健全上市公司募集资金使用现场检查制度。
　　
　　然而监管层的隔空喊话并未奏效。8月以来，理财产品收益率整体下滑，但上市公司依旧热情不减。东方财富Choice数据显示，截至8月8日，今年以来，A股有超过25%的上市公司购买了理财产品，规模创出历史新高。
　　
　　公开资料显示，新湖中宝总市值仅371亿元，去年营收15亿元，营业利润约4亿元，经营活动现金流54亿元，任意一项规模都不大，不足以支撑近170亿的理财产品。而巨无霸中国神华去年营收达611亿元，营业利润达175亿元，现金流724亿元，相比310亿元理财产品而言并不足为奇。温氏股份市值高达1134亿元，2016年营收128亿元，营业利润却只有15亿元，但现金流为125亿元。相比自身规模，购买164亿元的理财产品也似乎并不吃力。
　　
　　中海鼎盛(北京)投资有限公司购买理财产品集中在今年初，且颇有先斩后奏的意味。1月4日，中国神华公告称，去年12月23日、26日、28日，公司与建设银行北京市分行、工商银行北京东城支行签订理财产品购买协议，以公司自有资金购买上限额度达330亿元的理财产品，目前已经累计购买310亿元。产品皆为保本浮动收益型，期限90天，年化收益率在3.3%左右。
　　
　　理财产品金额超过了净资产的10%，需要提交公司董事会审议，但在12月28日交易进行之前，中国神华并未召开董事会对相关交易进行审议，而是在2017年1月3日以书面审议方式形成决议，对相关交易进行批准和追认，这并未引起监管层注意。